短期内通胀或继续回落 欧洲央行面临两难局面

　　周四（5月22日）欧洲时段，欧元/美元自两周高点附近回落，最新欧元兑美元汇率报1.1320，跌幅0.07%。尽管欧洲央行预计将在6月再次降息，但随着欧元区经济表现优于预期，叠加贸易壁垒和劳动力市场压力带来的长期通胀隐忧，市场与决策者对后续政策路径转为审慎。短期内通胀或继续回落，但中长期结构性因素可能使物价再度上行，欧央行面临是否继续宽松政策的艰难抉择。

　　周四（5月22日）欧洲时段，欧元/美元自两周高点附近回落，最新欧元兑美元汇率报1.1320，跌幅0.07%。尽管欧洲央行预计将在6月再次降息，但随着欧元区经济表现优于预期，叠加贸易壁垒和劳动力市场压力带来的长期通胀隐忧，市场与决策者对后续政策路径转为审慎。短期内通胀或继续回落，但中长期结构性因素可能使物价再度上行，欧央行面临是否继续宽松政策的艰难抉择。

　　在过去八次会议中，欧洲央行已七次下调利率，为经济注入流动性。此次6月的降息基本已被市场充分预期，但讨论的焦点逐渐转向7月及以后的政策走向。由于欧元区经济未如担忧中般疲弱，部分政策制定者倾向于按兵不动，以便评估更长期的通胀趋势。

　　欧洲央行理事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示：“即便短期内关税具有抑制通胀的效果，但中长期通过全球价值链传导的成本上升最终仍可能使关税成为通胀推手。”

　　欧洲央行决策层资深成员克拉斯·诺特补充称：“短期内，贸易壁垒会对需求造成打击并压低通胀；但从中期看，供应冲击将导致通胀压力上升。”

　　目前市场押注在6月降息后，欧洲央行将在年底前进行最后一次降息，将存款利率下调至1.75%。即使7月“跳过”降息，政策倾向仍将保持宽松，以应对贸易担忧情绪对企业利润与就业市场造成的持续压力。

　　TS Lombard在最新报告中表示：“欧央行的宽松倾向依然明显。美国加征关税正压低欧元区的增长和通胀，同时削弱企业利润，动摇此前对劳动力市场韧性的乐观判断。”

　　从日线图表现来看，欧元/美元汇价正处于上升趋势中，自1.0177低点以来，形成了明显的上升通道。目前欧元对美元汇率已经上破前期水平阻力位1.1230，正在挑战1.1350水平，离前期高点1.1572仍有一定距离。

　　RSI指标显示当前值为56.5128，处于中性区域，既未达到超买也未达到超卖状态，还有上行空间。

　　从阻力位分析，1.1410和1.1460构成了近期的关键阻力区间，若能有效突破，则有望挑战1.1572的前期高点。而欧元走势下方支撑位主要集中在1.1230和1.12水平，这两个位置也是前期的波段高点转化而来的支撑。目前欧元兑美元已完成对布林带中轨的突破，并开始向上轨发起挑战。

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　　周四（5月22日）欧洲时段，欧元/美元维持在1.1300上方区间波动。在即将公布的一系列关键商业PMI和欧元区及德国情绪数据之前，欧元兑美元暂时休整。然而，普遍疲软的美元可能继续支撑欧元走势。

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　　周四（5月22日）亚洲时段，欧元/美元延续上行动能，最新欧元兑美元汇率报1.1338，涨幅0.09%，在美国国债市场遭受重创后，市场情绪转向远离美元的情况下，欧元/美元在周三受到买盘推动，突破了1.1300的技术关口，连续第三个交易日上涨。

　　周四（5月22日）亚洲时段，美元指数延续下行走势，目前交投于100关口下方，截至发稿前美元指数报99.45，跌幅0.15%，美元看跌期权相对于看涨期权的溢价升至长期高位，暗示美元走弱。

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　　周四（5月22日）亚洲时段，欧元/美元震荡上行，最新欧元兑美元汇率报1.1339，涨幅0.10%，周三欧元/美元获得买盘，突破了1.1300的技术关口，在美债市场遭受重创后市场情绪转向远离美元的情况下连续第三个交易日上涨。美国总统特朗普的新一轮关税政策引发G7内部激烈争论。若美欧贸易摩擦升级，可能导致美元承压。

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