日本央行“按兵不动”4月是否加息关键在于春斗

　　2024年首次货币政策会议，日本央行依旧“按兵不动”，维持收益率曲线控制（YCC）及负利率政策不变，基本符合市场预期。与此同时，日本央行下调了2024财年核心CPI预期，以及2023年GDP预期。

　　在下午的上（更多日程参考见闻历小程序），日本央行行长行长植田和男“放鸽”，称价格前景的不确定性仍然很高，即使负利率结束，宽松的政策环境依然会持续。

　　不过他同时指出，央行实现2%持续通胀目标的确定性正在逐步上升，称会仔细评估包括春季劳资谈判在内的数据。有分析预计，春季劳资谈判有助于形成工资/通胀的良性循环，日本央行4月份加息的可能性高达90%。

　　日本央行政策指引的措辞没有变化，表示将“耐心”坚持货币宽松，直至通胀率达到2%。

　　将2024财年CPI（扣除新鲜食品）预期从10月份的2.8%下调至2.4%；

　　将2025财年CPI（扣除新鲜食品）预期从10月份的1.7%上调到1.8%；

　　预计被称为“核心中的核心”CPI（扣除新鲜食品和能源）在2023财年为3.8%，与此前预期持平。

　　预计2024财年CPI（扣除新鲜食品和能源）为1.9%，与此前预期持平。

　　预计2025财年CPI（扣除新鲜食品和能源）为1.9%，与此前预期持平。

　　此次修订预计，到 2024财年，日本CPI通胀(扣除新鲜食品)将连续三年高于日本央行的目标，日本央行坚称，除非工资增长势头加速，否则通胀目标将无法稳定、可持续地实现。

　　货币政策决议公布后，日元兑美元跌幅扩大至0.2%，随后日元持续走高。美元兑日元现报147.95日元，日内跌0.11%。

　　日经225指数一度涨1.2%，但随后转跌，东证指数涨幅收窄至0.3%，此前一度涨0.8%。

　　23日周二，日本央行行长植田和男在1月货币政策新闻发布会上称，价格前景的不确定性仍然很高，如有需要将毫不犹豫地加码宽松政策。

　　根据目前的经济预测，即使我们结束负利率，货币环境可能仍将非常宽松。无法确定负利率结束后宽松政策将持续多久。

　　植田和男表示，进口驱动型的通胀已经见顶，如果价格目标实现在望，将考虑是否还应维持负利率，但目前还很难说离退出负利率政策还有多远。

　　不过他同时指出，实现央行通胀目标的确定性正在逐步上升，服务价格温和上涨，仍在观察通胀良性循环形成的进展情况，薪资上涨的涟漪效应正一点点向物价蔓延。

　　我们仍然认为服务通胀正在逐渐加速已经成为一种趋势。未来的焦点将是工资上涨是否会影响物价，特别是服务价格。

　　当被问及结束负利率之后，日本央行是否仍会维持YCC（收益率曲线控制政策）或大量购债操作，植田和男称：

　　植田和男还表示，央行尚未全面把握地震对经济的影响，在3月会议之前有一定数量的信息可用。央行将密切关注地震对经济的影响。

　　植田和男还说，与三月份政策会议相比，四月份的政策会议上将有更多的数据。他说工会在日本一年一度的春斗——春季劳资谈判中要求加薪，央行会仔细评估包括春季劳资谈判在内的数据。

　　可以在没有所有小企业工资数据的情况下做出政策决定，大企业的劳资谈判结果也会影响小企业的结果。服务价格上涨可能会促使工资上涨。

　　此前一位前日本央行高官预计，本次春斗的结果有望使工资上涨4%。华尔街认为，这有助于形成工资/通胀的良性循环，日本央行在4月份会议上加息的理由越来越充分。工会联合会Rengo将于3月15日公布初步结果。

　　新加坡皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan 预测，日本央行4月份加息的可能性仍高达90%，6月份加息的可能性仅在10%左右。对此，知名金融博客zerohedge称，也许日本央行希望等到日经指数在接下来的三个月翻番才会行动，届时日元将会迎来爆发。

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