今年最后一只黑天鹅将飞过 美联储加息没钱赚？

　　（原标题：今年最后一只黑天鹅将飞过 美联储加息就没钱赚了？错！看这里，大把的机会等着你）

　　双十一的包裹还没到，双十二又把手剁掉，小编辛辛苦苦码字儿的血汗钱，昨儿又都给马云叔叔添置年终奖了。冷静下来掐指一算，啧啧，美联储这周要加息啊，美元是不是还得涨呐？那咱兜里这点儿人民币，莫不是还得贬？

　　小编这厢梳理了美联储最近三个加息周期内主要资产的表现，给各位看官做个参考，这手啥时剁，您自个儿说了算！此处请自行添加弹幕：投资有风险~入市需谨慎~

　　美联储周二将召开年内最后一次货币政策例会，预计将加息25个基点，结束长达一年的“空窗期”。眼下市场更多目光已经转向2017年以后的加息进度。分析师称，美国大选尘埃落定，特朗普任期内，美国货币和财政政策的天平大概率要发生变化，预计财政刺激力度将提升，美联储收紧政策可能较此前的预期更快。

　　反映美联储决策层对未来利率走向预期的点阵图显示，多数联邦公开市场委员会成员预计2017年会有两次加息，2018年有3次加息，长期利率中值在3%左右。

　　除了12月的加息之外，美联储将在2017年加息3次，在2018年再加息4次。

　　在经济增速加快、失业率走低及通胀上升的支持下，明年美联储可能加息3次。特朗普政策有助于将美国经济增速提高到2.25%-2.5%的区间，2017年美联储加息步伐比当前预期快很多，这将是一个风险。

　　12月加息后，美联储将每个季度加息25个基点，一直持续到2019年第二季度末。另外鉴于特朗普的表态，预计耶伦在当前任期于2018年初结束后将不再担任美联储主席。

　　“特朗普经济学”引发的乐观情绪不断蔓延，刺激美元大幅攀高，自大选结束以来从不到97升至102左右。而从更长周期看，美元本轮涨势相当凶猛，自今年5月触及年内低点以来，美元指数累计涨幅接近10%，自2014年年中以来的累计涨幅更高达28%。

　　美元将继续上涨，预计美元兑G-10货币的贸易加权汇率未来12个月将上涨约7%。政策行动的分化以及通胀前景将推动息差向利好美元的方向发展，而美国总统大选已经启动了向这个方向的转变。

　　英国脱欧、欧元区选举、特朗普效应、政策转向刺激增长、通胀预期及美联储明年加息步伐等因素都可能刺激市场波动性在2017年上升，美元有望进一步走强，升值将持续到2017年，新兴市场和亚洲货币有望跑赢拉美货币，预计欧元/美元可能触及新低，未来3-6个月可能跌至平价。

　　2009年3月以来，美股进入牛蹄狂奔的模式，标普500指数累计涨幅高达230%！自大选结束以来，三大股指更是频频携手创新高，真是赤裸裸的虐狗！

　　在历史上的加息周期中，美国通常会实现稳定的资金净流入，这一方面是由于其他经济体利率水平较低导致套息交易，另一方面反映出美国经济稳定复苏对资金的吸引力。美联储的最近三轮加息周期内，标普500指数在首次加息三个月内分别下跌4%、6.6%和2.7%，但在整个加息周期内分别上涨7.34%、5.81%和11.34%。

　　全球其他地区主要股指也都互有涨跌。（还记得本文最前面的资产价格表现统计图吗？）欧洲斯托克50指数在美联储近三轮加息周期中分别下跌10%，上涨44%和34%，上证综指在1994年-1995年的美联储加息周期中曾大跌28.7%，但在1999年-2000年的周期中暴涨近50%，2004年的上一轮加息周期中上涨7.5%。

　　分析师认为，股市在加息周期内上涨，表明股市在受到货币政策影响的同时，更大程度上会受经济好转和企业盈利改善前景的驱动。

　　标普500指数在2017年第一季度将上涨9%，达到2400点。但在第一季上涨之后，减税幅度弱于预期以及通胀上升将会限制2017年下半年股票估值的扩张，标普500指数到2017年底将跌至2300点。

　　标普500指数2017年有9%的上涨空间，到明年底有望上涨到2400点，不过股市面临的风险也会更大。预计标普500指数成份股EPS增长7%-8%，全年EPS在128美元。主要的潜在上行催化剂是新一届美国政府推行有利于经济增长的政策改革的可能性；主要的下行风险则来自美元和利率上升。

　　中国有能力抵消外部的外汇压力，近期中国股市的驱动力更多地来自于国内。在新兴市场当中，我们最看好中国股市。

　　经济基本面改善和通胀预期利好风险资产，美股、亚洲市场（除日本外）特别是中国和印度的股市都将受益。建议投资者未来6个月战术增持亚洲市场（除日本外）股票，尤其是中国和印度股票。主题方面，青睐新经济和科技龙头企业、深港通受益者、部分亚洲金融股以及非必需消费品和原材料行业的蓝筹周期股。

　　彭博数据显示，仅在特朗普胜出之后的两天内，全球债市就蒸发了超过1万亿美元。整个11月，彭博巴克莱全球综合债券总回报指数市值跌掉1.7万亿美元，也是纪录高点；而同期全球股票市值增加6350亿美元。

　　“股债大轮动”可能才刚刚开始！有市场人士表示，美联储即将再度加息，欧日央行也更审慎地评估非常规刺激手段，全球货币宽松呈现边际性趋紧态势。随着利率拐点渐近，本轮全球债券牛市恐濒临终结。

　　美国知名投资人、桥水基金创始人雷·达里奥说：“债券价格很可能已触及30年来的大顶”。

　　美国知名基金经理比尔·米勒：近期的债市抛售潮预示上世纪八十年代以来的债券牛市步入尾声，这将导致一些债市资金流向股市等其他领域。

　　上世纪八十年代以来，全球化和人口红利共同造就了长达35年的全球超级周期。目前，全球正朝着贸易和金融保护主义的方向倾斜，再加上人口老龄化和劳动力产出疲弱等因素，金融抑制的状态将加剧，经济、政治、政策和资产价格趋势将开始逆转。发达国家疲弱的经济增长、通胀上升以及陷入停滞状态的生产力将导致债券投资者在未来数十年时间里受损。

　　全球经济复苏动能增强，加上石油输出国组织(OPEC)成员国与非OPEC产油国15年来首次实现联合减产，推动国际油价已从年初的不到每桶30美元回升至每桶50美元以上。委内瑞拉石油部长预计，油价可在6个月内达到每桶70美元。挪威DNB银行首席石油分析师预计，油价在年底前可能达到60美元。

　　油价触底反弹，推升全球通胀。2016年以来，主要经济体通胀均呈现趋势性上行。美国CPI同比增幅由1%扩大至1.6%，美联储青睐的通胀指标PCE由0.8%上行至1.4%，欧元区调和消费者物价指数（HICP）由0%上行至0.6%，日本CPI在10月之前一直为-0.5%左右，但10月突然恢复至正值，增速达到0.1%。

　　除油价外，基本金属价格也显著走强。LME铜价11月大涨近20%，LME铝价2016年以来上涨16%。中金公司研究报告认为，在“再通胀”背景下，美国财政刺激力度加大特别是公共和基础设施开支扩张，有望促使权益类资产盈利加速。如果美国在未来十年扩大基建投资，有望将推动主要大宗商品如铜、铁矿石、锌、铝等的需求。

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