关税削弱加息前景 日本30年期国债收益率创25年新

　　周一，日本30年期国债收益率大幅攀升5个基点至2.955%，创下近25年来的最高水平，并逼近历史峰值。

　　自特朗普4月初升级关税威胁以来，日本债券市场持续遭受动荡。投资者面临着日益复杂的风险组合。

　　一方面，关税政策对经济构成威胁，削弱了日本央行近期加息的可能性，这使短期债券相对更具吸引力。另一方面，关税政策提高了通胀风险，降低了超长期债券的投资价值。

　　超长期债券市场正在发生不可逆转的结构性变化，30年期收益率不一定会在3%水平停止上涨，野村证券执行利率策略师Mari Iwashita表示：

　　在日本央行减少国债购买、寿险公司需求下降等重大趋势转变中，特朗普的关税政策导致美国债券市场动荡，也扰乱了超长期债券的供需平衡。

　　5月12日周一，市场风险偏好明显上升。根据商务部的声明，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。

　　日本10年期债券最近的销售录得自2021年以来最疲弱的需求。投资者对周二即将举行的30年期债券拍卖也保持谨慎态度。

　　需求可能弱于供应，在大型寿险公司购买意愿不强的情况下，期限溢价（30年期收益率的主要驱动因素）可能继续面临上行压力。

　　即使30年期债券收益率超过历史最高水平，除非解决超长期债券供过于求的结构性问题，否则进一步上涨可能不会停止，东京明治安田资产管理公司高级投资组合经理Shuichi Ohsaki表示。