美加息想整死中国没成想中国楼市偷着乐！！！

　　美联储宣布加息1个小时后，沙特就宣布跟随，而且也是加息25个基点，真正做到了“落实美联储精神不隔夜”。

　　而中国香港，也在早上7点宣布“上调贴现窗基本利率25个基点，至2.25%”。此前，香港一直对加息比较纠结，甚至为了避免加息，不断抛售美元、购买港币，以防止港币贬值。

　　随着北京时间9点半的到来，大家把目光集中在了中国央行身上，等待给出一个说法。

　　9点45分左右，结果来了：中国央行公开市场7天、14天和28天逆回购中标利率分别为2.55%、2.70%和2.85%，均与此前持平。央行今日净投放700亿元。

　　在中国，加息一般是指“央行调高银行存贷款基准利率”。由于利率实现了市场化，央行公布的“存贷款基准利率”，未必会被各家银行执行。但由于巨大的惯性，大家还是习惯看这个指标。

　　在西方，情况完全不同。利率市场化已经很多年，大家心目中的加息和降息，是调整“银行同业拆借市场的利率”，也就是大银行间融资，或者大银行跟央行之间融资的利率。

　　中国今天维持“公开市场7天、14天和28天逆回购中标利率”，其实就是保持“银行同业拆借市场利率”不变。

　　当然，名义上这个利率是“中标利率”，是市场博弈出来的，但大家心里都明白：这个利率有市场成分，但主要是央行引导在起关键作用。

　　尤其是在美联储加息当天，这个利率肯定是央行慎重考虑过的，具有导向意义的。

　　更NB的是，人民币对美元的“中间价”在今天还升值了194个基点。（中间价其实就是官方基准价）

　　众所周知，利率是资金的价格。美元加息（价格贵了），人民币没有加息（价格不变），但人民币对美元竟然还升值了。嗯，咱人民币就是这样任性。

　　为什么可以“任性”？咱有外汇管制呀！而且，人民币维持强势汇率，可以减少对美国的贸易顺差。

　　当然，央行“懒得理美联储”，主要是两国经济形势不同。美国经济强劲复苏，失业率创下10多年来的低点，基本实现了充分就业，通胀也开始显著上升。所以美联储加息有理由。

　　上图：美国失业率长期走势图，可以看出最近几年失业率不断下降，已经接近历史最低区域，但主要成绩是在奥巴马执政期间获得的。

　　加息之斧，美元的连续加息，诱使、迫使全球资本流向美国，这要是3年半之前，中国不怕，那时，我们的外汇储备近4万亿美元，但是，今天，我们的外汇储备仅有3.14万亿，3年半时间，我们的外储减少了8000亿美元左右，而且，这还是在强烈的外汇管制之下。

　　要知道，中国经济的相当一部分，尤其是经济发达的长三角和珠三角地区，主要是靠出口经济的，超级贸易战一发动，我们的出口经济遭受巨大的影响，就业、税收之类的，姑且不讲，大幅度减少结汇、减少外汇储备，这显然是无疑的。

　　加息之斧叠加贸易战之剑，其招式之猛，堪称猛虎掏心，其套路之深，堪称老奸巨滑——特朗普的这一次进攻，绝对是中美建交40年之未见。

　　但是，中国这一次，却坚决地喊“NO”，表态“继续维持公开市场利率不变”——这不是第一次喊“NO”，已经是连续二次，而且都是发生在今年。

　　前天央行公布的数据，5月份社会融资增量为7608亿元，创下22个月的新低，同比减少3023亿元，环比4月份减少7997亿元，降幅高达51.25%。

　　在这种情况下，如果我们跟随美联储加息，后果却会很严重——流动性风险，将会进一步加剧，市场将彻底爆发“钱荒”。

　　理论上，是存在这种可能的，因为，美元加息，而中国不跟，美元的资金回报率，相对变得更有吸引力，从而引发国内资本流向美国。

　　但是，请记住，我们有强大的外汇管制，从前年到今年，我们的外汇管制是一年比一年严的。一句话，投资性的换汇，除了极少数外汇管理局审批的，大多数你是出不去的。

　　道理很简单，美国要大幅度减少与我们的贸易逆差，这个过程中，固然是要打打停停，停停再打打，但是，中美贸易的不平衡性，终究是要收窄的。

　　要收窄，又不能一下子收窄力度过大，力度过大，我们的贸易出口企业是撑不住的，是极可能要批量倒闭的。

　　我们要减少与美国的贸易顺差，但要有一个缓解过程——美元加息，如果我们跟随加息，那么，我们的贸易出口压力，将会间接变得更大，毕竟利率与汇率是间接相连的——而如果我们坚决喊“NO”，那么，我们的贸易出口压力，将会相对减少——因为我们的出口商品，变相地将变得便宜些，而这可以适度对冲关税增加带来的压力。

　　美元加息，我们坚决喊“NO”，这对于万般纠缠之下的中国经济，真的很不容易！

　　中国自2012年经济遭遇显著下行压力后，在2016年到2017年通过提振楼市，实现了一轮增长。

　　目前，随着金融去杠杆，再加上出口见顶、进口大增（关税降低，国内产业受到挑战），环境保护加强，大基建变得越来越慎重，经济随时可能出现新的下行压力。所以，“金融紧缩”事实上已经在2018年上半年“见底”。match

　　此前央行已经启动“降准”，以替代MLF。这意味着，央行将实现“低成本印钞”，有利于降低市场利率（美联储在加息）。此次“不跟美联储”，也是这一思路的继续。

　　15日上午9点45分，央行“不上调公开市场利率”的决定公布后，A股随即出现了一波显著但短暂的反弹。原因很简单，央行这样做对于股市、楼市都是利好。

　　股市利好虽多，但大扩容是其实质，只要市场能承受，新股就会源源不断，这是近期股市下跌的主要原因。

　　而楼市则不同，从今年前5个月情况看，中国“家庭加杠杆”仍然在火热进行中，5月新增信贷的53%给了居民家庭，这些钱当然主要用来买房子了。

　　至于下半年，情况也只能如此。你想等着楼市入冬，等着特朗普给中国楼市降温，算是痴人说梦了。